Большие дивиденды: пассивный доход или билет на аттракцион "Развод на деньги"?
Вступление: Всем, кто когда-то верил в чудо. Охота на мамонта и дивидендная приманка
Наверное, каждый, кто хоть раз заходил на биржу, чтобы не просто посмотреть, а что-то купить, слышал это сладкое слово — «дивиденды». А когда ты видишь рядом с названием компании цифру в 10, 15, а то и все 20% годовых, в голове тут же включается турбина. Первая мысль, которая бьет по мозгам: «Да это же лучше, чем любой депозит! Надо брать, пока не поздно!» Я сам когда-то попал на эту удочку. Смотрю, значит, на акцию с какой-то космической доходностью и мой внутренний инвестор, который, видимо, не окончил даже второй класс финансовой грамотности, уже рисует в блокноте картину маслом: «Куплю-ка я на все деньги, буду получать каждый год пассивный доход, и через пару лет… привет, пенсия на Бали!»
Смешно, да? Это все равно что выйти на охоту на мамонта с рогаткой, потому что он кажется большим, жирным и неповоротливым. Ты видишь только добычу, но не замечаешь, что он стоит на краю обрыва, а под ним — непроходимое болото. А ты, полный энтузиазма, уже бежишь к нему, чтобы взять то, что, как тебе кажется, уже твое. Вот так и с большими дивидендами. Мы видим большую, жирную цифру, а вся остальная картина остается за кадром. И хотя дивиденды, безусловно, являются частью общей доходности, ориентироваться только на их высокий показатель — это как выбирать жену по цвету волос. Вроде красиво, но о характере, здоровье и что самое главное, о ее отношении к вашим деньгам ничего не говорит.
Давайте разберемся. Что такое дивидендная доходность и почему она манит?
Итак, давайте отложим в сторону эмоции и достанем калькулятор. Что вообще такое дивидендная доходность? Если говорить совсем просто, это показатель, который отражает, какая доля стоимости акции выплачивается вам в виде денежных дивидендов каждый год. Формула элементарна, как три рубля, на которых вы когда-то купили свой первый «Сникерс»: годовой дивиденд делится на цену акции и умножается на 100%.
Представьте, что компания N платит 10 долларов на акцию в год. Изначально ее акция стоит 200 долларов. В этом случае дивидендная доходность составляет:
Вполне прилично. Но вот проходит время и дела у компании идут не очень. Ее акция падает до 100 долларов. Дивиденды она при этом упрямо продолжает платить те же 10 долларов, потому что, ну, имидж — всё. И тут происходит магия, которая заставляет сердца новичков биться чаще:
Дивидендная доходность выросла вдвое! А вы, такой умный, сидите и думаете: «Какая щедрая компания! Сейчас она дешевле, а платит больше! Это же золотая жила!». Но на самом деле, вы просто смотрите в зеркало заднего вида, пытаясь увидеть, что происходит впереди. Высокая дивидендная доходность в этом случае — не показатель успеха, а прямое следствие падения цены, что может быть сигналом серьезных проблем в бизнесе. Это как если бы вам предложили купить новый айфон за половину цены, но не сказали, что у него уже треснул экран, а батарея держит заряд 15 минут.
А вот и "ловушка". Как отличить сочный персик от яблока с червяком
Именно так мы и подходим к главному блюду нашего отчета — «дивидендной ловушке». Это ситуация, когда компания с помощью высоких выплат создает иллюзию процветания, чтобы отвлечь инвесторов от своих внутренних проблем. Сравнение с яблоком с червяком тут как нельзя кстати. Снаружи оно выглядит румяным и аппетитным, но внутри уже все сгнило. Компания может платить высокие дивиденды, жертвуя тем, что действительно важно — инвестициями в будущее.
Как же это выглядит на практике? Есть несколько верных признаков, по которым можно раскусить этот трюк:
Выплаты в долг или из резервов. Представьте, что компания в своем финансовом отчете показывает убыток или скромную прибыль, а при этом продолжает щедро раздавать деньги акционерам. Откуда она их берет? Из заначки или, что еще хуже, в долг. Это как если бы ваш сосед, у которого нет работы, купил новый Мерседес и оплатил всем друзьям ужин в дорогом ресторане. Откуда деньги? Он взял их в кредит, чтобы пустить пыль в глаза. И это не признак благосостояния, а сигнал о надвигающейся катастрофе.
Недостаток реинвестиций. Здоровый, растущий бизнес не раздает всю свою прибыль. Большая часть уходит на развитие, исследования, разработку новых продуктов. Если компания отдает акционерам 75% своей прибыли, это может свидетельствовать о том, что она жертвует своим будущим ради сиюминутной популярности. Вместо того чтобы строить завод или нанимать лучших инженеров, она покупает лояльность инвесторов, пока поезд еще не сошел с рельсов.
Walgreens: История одной грандиозной отмены
Для лучшего понимания этой ловушки давайте вспомним классический кейс, который стал настоящим анекдотом на американском рынке. Историю с Walgreens Boots Alliance (WBA). Эта компания, известная своей обширной сетью аптек, долгое время была примером стабильности и даже считалась «дивидендным аристократом», выплачивая дивиденды на протяжении десятилетий. Инвесторы, конечно же, ценили эту предсказуемость.
Однако, как это часто бывает, за фасадом стабильности скрывались серьезные проблемы. Компания столкнулась с падением прибыли и отрицательным свободным денежным потоком. Представьте, что ваш сосед, который всегда платил по счетам вовремя, вдруг начинает брать микрозаймы, чтобы оплатить коммунальные услуги. Это тревожный звоночек.
В январе 2024 года сказка закончилась. Walgreens объявила о сокращении квартальных дивидендов с $0.48 до $0.25 на акцию. Это был не просто звоночек, а оглушительный набат. До этого сокращения коэффициент выплат Walgreens (доля прибыли, идущая на дивиденды) составлял шокирующие 290.91%, что было явным красным флагом. Это означало, что компания платила дивиденды, которые в разы превышали ее прибыль, по сути, финансируя их за счет долгов или резервов.
После этого объявления акции Walgreens обвалились на 60% в 2024 году, а торги на время даже пришлось приостанавливать. В конечном итоге, компания была приобретена частной инвестиционной фирмой Sycamore Partners.
Противостояние. За что бьются инвесторы: рост технологического гиганта или дивиденды PepsiCo?
Теперь, когда мы поняли, что не все дивиденды одинаково полезны, давайте сравним две противоположные инвестиционные стратегии на примере двух титанов американского рынка: PepsiCo и условного технологического гиганта.
PepsiCo — это наш «дедушка» рынка. Он не бегает, а марширует. Медленно, но верно. Его дивидендная политика предсказуема и стабильна. Из года в год он платит, и, более того, увеличивает выплаты, являясь «дивидендным аристократом». Для инвестора это постоянный денежный поток, который можно реинвестировать или использовать на повседневные нужды. Это отличный вариант для тех, кто хочет получать пассивный доход, который можно использовать, например, для покупки других акций в периоды спада рынка. Однако цена его акций, как правило, растет не так быстро, как у компаний роста.
А вот технологический гигант — это «молодой и дерзкий» стартап, который вырос в мастодонта. Он не платит дивиденды и все его деньги идут на развитие, поглощение новых рынков, исследования и разработку. Это как ваш друг-предприниматель, который говорит, что все его деньги — это инвестиции в бизнес, и поэтому он пока ходит в старых джинсах. Инвестор, покупая акции такого гиганта, не получает регулярных выплат, но рассчитывает на кратный рост стоимости самой компании. Это потенциал для тех, кто готов подождать и не гонится за ежеквартальными выплатами.
Вот в чем подвох: дивиденды — это не «дополнительная» прибыль, а перераспределение стоимости. Выплата дивидендов влияет на цену акции, которая может вырасти при объявлении, а затем снизиться на аналогичную величину в начале торгов. Это как если бы вы достали из правого кармана 100 долларов и переложили их в левый. Денег у вас не стало больше, они просто поменяли место. Дивидендный инвестор, по сути, просто заставляет компанию продать часть его доли и отдать ему деньги. А инвестор, вкладывающийся в рост, позволяет компании самой решать, куда вложить его деньги, чтобы они принесли больше прибыли в будущем.
Дивидендные аристократы. От сказок к реальности
И вот мы подходим к тому, что можно считать здоровым дивидендным инвестированием. На рынке существуют так называемые «дивидендные аристократы». Это компании, которые в течение как минимум 25 лет регулярно увеличивают дивиденды. В США в этот список входят такие гиганты, как Johnson & Johnson, Coca-Cola, McDonald's, PepsiCo, ExxonMobil, Kimberly-Clark и многие другие. Это не просто выплата дивидендов, а свидетельство выдающейся бизнес-модели, финансовой устойчивости и сильного конкурентного преимущества.
Способность годами увеличивать выплаты свидетельствует о том, что у компании есть стабильные денежные потоки и она не зависит от конъюнктурных факторов. Дивиденды в этом случае — не приманка, а отражение реального здоровья и успеха бизнеса.
О чем забывают все. Налоги, которые любят дивиденды
В конце любой вечеринки, когда все уже расслабились, на пороге появляется налоговый инспектор. То же самое происходит и с дивидендами. Это не «чистый» доход, как многие думают. С дивидендов удерживается налог на доходы. Это означает, что если вы получили 1000 долларов дивидендов, на ваш счет упадет меньше. Оставшаяся часть уйдет в бюджет. Это неизбежный и немедленный удар по вашей доходности. В отличие от акций роста, где вы платите налог на прибыль только тогда, когда продаете бумагу (а это может быть через год или десять лет), налоги на дивиденды взимаются сразу.
И эта история не уникальна для США. В Швеции налог на дивиденды составляет 30%, в Австралии — также 30%. В Испании он прогрессивный и может доходить до 30%. Так что, прежде чем считать «чистую» доходность, не забудьте отнять щедрый кусок, который заберет государство.
Заключение: Три правила, чтобы не стать героем очередного финансового анекдота
Итак, мы прошли путь от манящей цифры до горького осознания. На рынке есть только один мамонт, и это не тот, которого вы ищете. Мамонт — это вы, если идете на поводу у высоких цифр, не проверяя, что за ними стоит.
Чтобы не попасть в ловушку, запомните три простых правила:
Смотрите не на дивиденды, а на бизнес. Дивиденды — это всего лишь следствие, а не причина успеха компании. Анализируйте финансовые отчеты и ищите признаки здорового, развивающегося бизнеса.
Помните про ловушку. Высокая дивидендная доходность часто является сигналом о проблемах, а не о щедрости компании. Ищите признаки, которые мы обсуждали: выплаты из долга или отсутствие реинвестиций в развитие.
Думайте о своей цели, а не о чужих деньгах. Выбирайте стратегию, которая подходит именно вам. Если вы хотите получать регулярный денежный поток — ищите надежных дивидендных аристократов. Если ваша цель — кратный рост капитала, обратите внимание на компании роста и готовьтесь подождать.
Как сказал когда-то Питер Линч: «За каждой акцией стоит компания. Выясни, как у нее дела». Я бы добавил: «И не бегите за мамонтом, который машет рогами, стоя на краю обрыва». Так вы сохраните не только свои деньги, но и чувство юмора. Потому что на рынке, как и в жизни, иногда лучше посмеяться над собой, чем плакать над портфелем.
![Share](https://www.facebook.com/sharer.php?s=100&p[title]=Хороши ли большие дивиденды?&p[summary]=Большие дивиденды: пассивный доход или билет на аттракцион "Развод на деньги"?&p[url]=https://www.smart4trader.com/2020/04/horoshi-li-bolshie-dividendy.html&p[images][0]=https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhoRot5Mx87lAV54c4J7qi3g_WwsIBMYbsFmQBCa7isIBm810OOoGNIztf0WcY3OoWHVe0G8efnR7L45NJRi9DoELmNUbFuhE7RYuOV3RO8zglEkzv-vORlteRpEmzHJ95dBldEB5fYbDITYXkYKuc6jQXZREjriYX638kz2vWqy_quM-jwfc49R6FTtOs/s16000/1.jpg){kind=link}